荊門市潔能環(huán)??萍加邢薰局饕?jīng)營(yíng):車用天然氣、工業(yè)天然氣、液化天然氣等產(chǎn)品,優(yōu)惠多多,歡迎咨詢!
    全球液化天然氣行業(yè)發(fā)展理性調(diào)整

    全球液化天然氣行業(yè)發(fā)展理性調(diào)整

    發(fā)布時(shí)間:2020-06-08 01:04:00    

    在全球經(jīng)濟(jì)走出2014-2015年波谷,持續(xù)向好的幾年里,全球液化天然氣(LNG)行業(yè)飛速發(fā)展,期間建成產(chǎn)能近1.56億噸/年的50條生產(chǎn)線(見表1),LNG生產(chǎn)項(xiàng)目開工率居高不下,2019年開工率高達(dá)92%。全球新冠肺炎疫情和本就下行的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),使LNG市場(chǎng)需求大大縮減,大量的LNG投放市場(chǎng),造成嚴(yán)重的供需失衡,導(dǎo)致LNG現(xiàn)貨價(jià)格一降再降。然而,市場(chǎng)規(guī)律這只“看不見的手”終究要起作用,2020年3月以來,新的LNG項(xiàng)目紛紛推遲最終投資決定(FID),許多在產(chǎn)LNG項(xiàng)目不斷調(diào)低開工率,使全球LNG市場(chǎng)向供需平衡的方向逐步調(diào)整。

    1 近年來全球LNG行業(yè)飛速發(fā)展

    1.1 全球LNG產(chǎn)能5年增長(zhǎng)過半

    2011-2015年,全球每年有2000萬噸新增產(chǎn)能進(jìn)入最終投資決定階段,投資熱潮帶動(dòng)全球LNG產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng),僅2015年就增長(zhǎng)1.558億噸,比2014年底的2.937億噸增長(zhǎng)53%(見表1)。2019年新增產(chǎn)能3860萬噸/年,增長(zhǎng)幅度達(dá)到10%;2020年1月以來新增產(chǎn)能1410萬噸/年。截至2020年6月,全球有LNG項(xiàng)目44個(gè),總產(chǎn)能達(dá)到4.495億噸/年。

    目前,全球有21個(gè)LNG出口國(guó)(也門LNG項(xiàng)目因戰(zhàn)亂未生產(chǎn))。長(zhǎng)期以來,卡塔爾LNG產(chǎn)能居世界第一,但2018年其產(chǎn)能為7700萬噸/年,被澳大利亞以8780萬噸/年超越。目前,美國(guó)有7個(gè)在產(chǎn)LNG項(xiàng)目25條生產(chǎn)線,總產(chǎn)能達(dá)到6200萬噸/年,在4年間LNG產(chǎn)能超越大多數(shù)國(guó)家,位居世界第三。2015年以來新投產(chǎn)的LNG項(xiàng)目中,僅有阿根廷和喀麥隆兩國(guó)實(shí)現(xiàn)LNG出口。

    目前,全球前四位LNG供應(yīng)商分別是卡塔爾石油公司(年供5250萬噸)、殼牌公司(年供4260萬噸)、美國(guó)切尼爾公司(年供1830萬噸)、俄羅斯諾瓦泰克公司(年供830萬噸)。其中,切尼爾公司和諾瓦泰克公司近兩年才成為全球LNG供應(yīng)商。

    1.2 近兩年LNG項(xiàng)目密集投產(chǎn)

    美國(guó)繼薩賓帕斯LNG項(xiàng)目5條生產(chǎn)線2250萬噸/年的產(chǎn)能密集投產(chǎn)后,2018年,產(chǎn)能為525萬噸/年的科夫角LNG項(xiàng)目緊隨投產(chǎn)。2019年,卡梅倫項(xiàng)目第1條、厄爾巴島、自由港第1-2條、科珀斯克里斯蒂第1-2條等LNG項(xiàng)目共15條生產(chǎn)線2060萬噸/年產(chǎn)能投產(chǎn),LNG產(chǎn)品密集傾銷到市場(chǎng),導(dǎo)致供應(yīng)過剩。2020年一季度,卡梅倫LNG項(xiàng)目第2、3條生產(chǎn)線和自由港LNG項(xiàng)目第3條生產(chǎn)線投產(chǎn),新增產(chǎn)能1210萬噸/年,供應(yīng)過剩進(jìn)一步加劇。

    澳大利亞2018年投產(chǎn)的伊奇斯 LNG項(xiàng)目2條生產(chǎn)線產(chǎn)能達(dá)到890萬噸/年,2019年投產(chǎn)的前奏FLNG項(xiàng)目產(chǎn)能為360萬噸/年。俄羅斯2017年底到2018年中期投產(chǎn)的亞馬爾LNG項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)到1650萬噸/年,阿根廷2019年中期投產(chǎn)的坦戈FLNG項(xiàng)目產(chǎn)能為50萬噸/年,均成為全球LNG產(chǎn)能過剩的新增力量。

    1.3 LNG項(xiàng)目開工率居高不下

    2019年,全球生產(chǎn)3.59億噸LNG,全年開工率達(dá)92%,與往年水平大致持平或略高。主要是全年計(jì)劃外維護(hù)、天氣影響和政治動(dòng)蕩等因素比往年少,新建項(xiàng)目的平均開工率達(dá)到101%。開工率在110%以上的項(xiàng)目有5個(gè),例如,巴布亞新幾內(nèi)亞(PNG)LNG和俄羅斯亞馬爾LNG項(xiàng)目開工率分別達(dá)到120%、115%(見圖1)。

    圖1 全球LNG項(xiàng)目開工率情況

    資料來源:IHS Markit

    1.4 過量投產(chǎn)引發(fā)的后果

    供應(yīng)過剩導(dǎo)致LNG現(xiàn)貨價(jià)格一跌再跌。中國(guó)市場(chǎng)由2018年11月的11.48美元/百萬英熱單位降到2019年9月的4.28美元/百萬英熱單位,之后有所回彈。2020年1-2月,現(xiàn)貨價(jià)格又下跌了近2美元/百萬英熱單位,4月23日,進(jìn)一步下探到1.9美元/百萬英熱單位。截至2020年6月底,從中國(guó)2011年7月開始進(jìn)口LNG現(xiàn)貨以來的108個(gè)月里,亞洲現(xiàn)貨價(jià)格低于非現(xiàn)貨(長(zhǎng)期貿(mào)易、短期貿(mào)易)價(jià)格的月份有53個(gè)月,占49%。自2014年8月首次出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格低于非現(xiàn)貨價(jià)格以來的71個(gè)月里,現(xiàn)貨價(jià)格偏低的月份占74.6%。2019年初以來,現(xiàn)貨價(jià)格一直低于非現(xiàn)貨價(jià)格。受現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期低于非現(xiàn)貨價(jià)格和當(dāng)前價(jià)格暴跌影響,LNG長(zhǎng)期貿(mào)易合約執(zhí)行和管道天然氣銷售遭到不小沖擊。

    新冠肺炎疫情等因素導(dǎo)致需求大幅下降是LNG價(jià)格下跌的重要影響因素,油價(jià)的急劇下跌也起到間接推動(dòng)作用。盡管油價(jià)急劇下跌是由2020年3月上旬“歐佩克+”產(chǎn)油國(guó)(即所謂“維也納聯(lián)盟”)談判破裂直接引起,但油氣市場(chǎng)供給過剩,供求關(guān)系早已失衡,LNG過剩對(duì)石油供給過剩也起到一定疊加作用。

    1.5 全球LNG市場(chǎng)未來有供需失衡擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)

    如果新建和擬議中的LNG項(xiàng)目按原計(jì)劃推進(jìn),那么LNG供給過剩將更加嚴(yán)重。目前,全球18個(gè)在建LNG項(xiàng)目50條生產(chǎn)線的產(chǎn)能是1.134億噸/年,其中10個(gè)為新建,8個(gè)為擴(kuò)建。美國(guó)的在建LNG項(xiàng)目產(chǎn)能為4500萬噸/年,位居全球第一,其后分別為俄羅斯2080萬噸/年、莫桑比克1860萬噸/年、加拿大1400萬噸/年。2020年下半年,美國(guó)將要新投產(chǎn)的LNG項(xiàng)目產(chǎn)能為1040萬噸/年,俄羅斯和馬來西亞也會(huì)有新產(chǎn)能投產(chǎn)??傮w上,2020年新投產(chǎn)LNG項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)到2840萬噸/年,其余產(chǎn)能將在未來幾年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)。在看不到需求較大起色的情況下,這些產(chǎn)能所產(chǎn)LNG投放國(guó)際市場(chǎng),必然進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩。

    2 近3個(gè)月來全球LNG項(xiàng)目理性調(diào)整

    2.1 LNG項(xiàng)目紛紛推遲甚至取消最終投資決定

    推遲甚至取消LNG項(xiàng)目最終投資決定有以下幾個(gè)原因。1)近幾個(gè)月,LNG現(xiàn)貨價(jià)格和布倫特原油價(jià)格都處于低位,各大石油公司現(xiàn)金流均告緊縮,LNG項(xiàng)目投資者更難做出長(zhǎng)期、逆周期的最終投資決定;2)在現(xiàn)金流吃緊情況下,上市公司通過削減液化項(xiàng)目的投資來維持股東分紅水平;3)液化項(xiàng)目融資難度加大,成本增加,參與難度增大;4)高額的投資成本和超預(yù)算可能性,使大型LNG項(xiàng)目延期風(fēng)險(xiǎn)加大,LNG項(xiàng)目更難于達(dá)成最終投資決定;5)那些受油價(jià)影響較大的投資者,即使已經(jīng)簽署購銷協(xié)議,也難以完成最終投資決定;受低油價(jià)影響小的投資者,如果購銷協(xié)議不能按期簽署,最終投資決定同樣不能如期達(dá)成。

    2019年,進(jìn)入最終投資決定階段的LNG項(xiàng)目產(chǎn)能為7040萬噸/年,2020年一系列LNG項(xiàng)目也將進(jìn)入最終投資決定階段。由于上述原因,本該即將完成的最終投資決定紛紛被推遲,大部分處于審批階段的LNG項(xiàng)目難以做出最終投資決定。有些項(xiàng)目已經(jīng)開始進(jìn)行最終投資決定的前期準(zhǔn)備,著手與LNG購買方談判和進(jìn)行工程設(shè)計(jì),在當(dāng)前情況下也會(huì)推遲原計(jì)劃。原預(yù)計(jì)2020年有6000萬噸/年的產(chǎn)能完成最終投資決定,現(xiàn)在只有墨西哥藍(lán)海岸能源(Engergia Costa Azul)LNG項(xiàng)目將完成最終投資決定。該項(xiàng)目產(chǎn)能為240萬噸/年,項(xiàng)目一期會(huì)在2020年進(jìn)入最終投資決定階段,工程總承包(EPC)合同已經(jīng)簽訂,市場(chǎng)推銷取得重要進(jìn)展。不過,項(xiàng)目作業(yè)者森普拉(Sempra)公司把達(dá)成最終投資決定的時(shí)間從第一季度推遲到了第二季度,同時(shí)取消了原定于第三季度推出的1100萬噸亞瑟港(Port Arthur)LNG項(xiàng)目最終投資決定的推介活動(dòng),該計(jì)劃可能推遲到2021年。卡塔爾液化天然氣公司(Qatargas)擴(kuò)容的4條生產(chǎn)線最終投資決定由2020年推遲到2021年,屆時(shí)潛在LNG購買方將重新評(píng)估成本,其余兩條生產(chǎn)線的最終投資決定將推遲到2023年。莫桑比克的魯伍馬(Rovuma)LNG項(xiàng)目一期的最終投資決定被推遲至2021年。

    第二批主要是美國(guó)的其他LNG項(xiàng)目,幾乎所有未完成最終投資決定的LNG項(xiàng)目都尚未鎖定足夠銷量的LNG購銷協(xié)議來支撐融資。由于與油價(jià)掛鉤的LNG長(zhǎng)期貿(mào)易合同價(jià)格可能更便宜,項(xiàng)目投資商面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。伴生氣產(chǎn)量降低可能導(dǎo)致亨利中心(Henry Hub)價(jià)格上漲,從而又刺激更多成本較高的干氣產(chǎn)量。這些將延緩簽訂合同的決策,潛在客戶會(huì)重新評(píng)估美國(guó)LNG的競(jìng)爭(zhēng)力,將影響氣源來自美國(guó)的藍(lán)海岸能源LNG和亞瑟港LNG項(xiàng)目承購協(xié)議的最終簽訂。目前,第二批LNG項(xiàng)目的最終投資決定有可能由2021年推遲到2023年。如果考慮與第一批LNG項(xiàng)目疊加投產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),第二批項(xiàng)目的最終投資決定還可能再推遲一年。

    在低油價(jià)時(shí)期,如果投資者都選擇降低現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)緊縮策略,處于最終投資決定延期的項(xiàng)目將進(jìn)一步后延,2020、2021年,將不會(huì)有新的最終投資決定申請(qǐng)?zhí)峤粚徟?022年油價(jià)回升后,最終投資決定的申請(qǐng)才可能恢復(fù)。例如卡塔爾液化天然氣公司擴(kuò)建這樣的大型項(xiàng)目,最終投資決定還有可能進(jìn)一步后延。LNG購買方不會(huì)期待2022年以前有新的LNG項(xiàng)目完成最終投資決定,過剩產(chǎn)能可望在本世紀(jì)整個(gè)20年代得以消化。

    如果石油需求長(zhǎng)期下降,主要產(chǎn)油國(guó)限產(chǎn)無效,油價(jià)有可能出現(xiàn)更為極端的情況。如果布倫特原油價(jià)格在2020年為21美元/桶,2021年為20美元/桶,那么所有油氣公司將受到災(zāi)難性打擊,未來兩年,原有的大部分甚至全部LNG投資計(jì)劃有可能被取消。

    2.2 LNG項(xiàng)目開工率速降

    當(dāng)前,在LNG市場(chǎng)供需失衡的情況下,美國(guó)LNG供給彈性和市場(chǎng)平衡角色顯露無遺,多數(shù)美國(guó)LNG項(xiàng)目的產(chǎn)能得不到充分利用,LNG項(xiàng)目開工率下降。隨著LNG現(xiàn)貨和歐洲天然氣樞紐價(jià)格持續(xù)徘徊在歷史最低位,美國(guó)LNG原料氣量?jī)r(jià)齊跌。2020年6月25日,7月期貨的亨利中心天然氣價(jià)格低至1.52美元/百萬英熱單位,8月期貨價(jià)為1.612美元/百萬英熱單位,為近25年來最低。持續(xù)不振的遠(yuǎn)期定價(jià)表明,未來美國(guó)LNG出口可能進(jìn)一步下滑。

    美國(guó)LNG原料氣管輸量從2020年3月1日的95億立方英尺/日,降至5月中旬的60億立方英尺/日,LNG的產(chǎn)能利用率已下降到65%。為薩賓帕斯LNG輸送的原料氣,2020年4月中旬開始呈下降趨勢(shì),5月中旬已下降至約20億立方英尺/日,產(chǎn)能利用率約為55%??歧晁箍死锼沟貺NG情況類似,從2020年4月下旬開始下降,5月初穩(wěn)定在8億立方英尺/日左右,產(chǎn)能利用率也相當(dāng)于55%左右。近幾個(gè)月,通往自由港LNG的管輸氣流量變化很大,主要源于該項(xiàng)目第三條生產(chǎn)線投產(chǎn),但原料氣輸送一直沒有跟上產(chǎn)能正常步伐。由于制冷劑壓縮機(jī)起火和個(gè)別裝置維修,厄爾巴島小型LNG設(shè)施基本停產(chǎn)。

    由于LNG貨運(yùn)批次取消,東北亞、西北歐同美國(guó)的價(jià)差不斷擴(kuò)大,美國(guó)LNG項(xiàng)目減產(chǎn)加劇。“貨運(yùn)取消量”是供給狀態(tài)反應(yīng)的早期指標(biāo),據(jù)最近報(bào)道,由于該指標(biāo)持續(xù)增加,美國(guó)LNG很可能會(huì)加速減產(chǎn)。2020年二季度裝船的美國(guó)LNG的短期經(jīng)濟(jì)性變得更差,到美國(guó)墨西哥灣沿岸的LNG凈回價(jià)與美國(guó)LNG短期邊際成本之差,對(duì)4月份的裝船幾乎無利可言,對(duì)5月份的裝船利潤(rùn)為零,對(duì)6月份的裝船虧損明顯。據(jù)媒體報(bào)道,2020年4、5月份的裝船分別有3個(gè)批次和12個(gè)批次被取消。5月份取消裝船的批次,意味著美國(guó)LNG產(chǎn)能利用率只有85%,最近原料氣管輸量所反應(yīng)的利用率更是低至約75%,連切尼爾銷售(Cheniere Marketing)公司都從第三方購買了幾批現(xiàn)貨LNG,運(yùn)往西北歐。2020年6月份的裝船有22~33批次被取消,意味著美國(guó)LNG產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降,低至50%。可能7月份的LNG貨運(yùn)已取消多達(dá)45批次,產(chǎn)能利用率下降更甚。

    2020年4月以來,生產(chǎn)下調(diào)的美國(guó)LNG主要集中在薩賓帕斯、科珀斯克里斯蒂和自由港LNG三個(gè)項(xiàng)目。另有市場(chǎng)信息表明,卡梅倫LNG的客戶也可能拒絕接貨。夏季供需平衡仍然令人堪憂,2020年7-9月份的裝船,到美國(guó)墨西哥灣沿岸的LNG離岸價(jià)凈回值與美國(guó)LNG短期邊際成本之差仍然處于負(fù)數(shù)區(qū)間(見圖2)。承銷7月份LNG的裝船有25~45批次已被拒收,這意味著產(chǎn)能利用率降至40%以下。

    注:美國(guó)墨西哥灣LNG的離岸價(jià)(FOB)凈回值是根據(jù)日韓市場(chǎng)(JKM)和荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施指數(shù)(TTF)中較高的凈值計(jì)算得出的,JKM價(jià)格和TTF價(jià)格都是美國(guó)LNG裝船日前一個(gè)月的平均價(jià)。假設(shè)從美國(guó)墨西哥灣沿岸到東北亞和西北歐的可變運(yùn)輸成本分別為1.3美元/百萬英熱單位和0.7美元/百萬英熱單位(包括汽化和輸入成本),實(shí)際成本將因客戶而異,并取決于其運(yùn)輸組合和汽化通道情況

    圖2 2020年1-5月美國(guó)墨西哥灣LNG離岸價(jià)凈回值與美國(guó)LNG短期邊際成本之差

    資料來源:CME Group,IHS Markit

    綜上所述,在當(dāng)前的新冠肺炎疫情影響和油氣價(jià)格低迷的宏觀環(huán)境下,分析全球LNG行業(yè)前幾年的投資發(fā)展情況和近期的LNG項(xiàng)目投資延后、開工率下降現(xiàn)象,明顯可見全球LNG市場(chǎng)供應(yīng)過剩,未來供需失衡的狀況還可能會(huì)擴(kuò)大。2020年第二季度,LNG供應(yīng)方已經(jīng)做出了反應(yīng),采取了行動(dòng),重新評(píng)估LNG項(xiàng)目投資和生產(chǎn)。

    未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,在全球LNG需求持續(xù)不振的狀況下,新上項(xiàng)目延遲最終投資決定、延后投產(chǎn),在產(chǎn)項(xiàng)目降低產(chǎn)能利用率、下調(diào)LNG產(chǎn)量,都將促進(jìn)LNG市場(chǎng)恢復(fù)平衡。無論是主動(dòng)還是被動(dòng),投資者和生產(chǎn)者行為正在并繼續(xù)趨于理性。

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